Bezorgd over een recessie in de VS of de eurozone? 5 dingen die hoop kunnen geven | zaken | Economisch en financieel nieuws vanuit Duits perspectief | DW

Amerikaanse aandelen hebben hun slechtste eerste helft in meer dan 50 jaar opgetekend, terwijl hun Europese tegenhangers hun slechtste sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 hebben afgesloten. ‘s werelds grootste economie en Europa in een recessie.

Op hol geslagen energie- en voedselprijzen zetten centrale banken zoals de Europese Centrale Bank en de Amerikaanse Federal Reserve ertoe aan om fondsen te sluiten, zelfs nu hun economieën worstelen met schokken veroorzaakt door de oorlog in Oekraïne en de COVID-19-pandemie. Dat is volgens de meeste experts een recept voor een economische neergang.

Te midden van alle economische somberheid en onheil zijn er echter tekenen dat een recessie geen zekerheid is – in tegenstelling tot bijvoorbeeld 2008 of na de pandemie, toen duidelijk was dat de economie van een klif viel en een krimp onvermijdelijk was. En zelfs als er een recessie zou komen, zou het niet de hoeveelheid economische pijn veroorzaken die tijdens die recessies wordt gezien. Dit is waarom.

Consumentenbestedingen blijven sterk

Mensen blijven geld uitgeven aan goederen en diensten, ondanks de toenemende angst voor inflatie en recessie. De consumentenbestedingen, die goed zijn voor meer dan de helft van de economische bedrijvigheid in de eurozone en zelfs meer in de VS, zijn aan het herstellen van de pandemische dieptepunten, aangezien huishoudens met contant geld op koopjesjacht gaan.

“Consumptie is een van de groeipijlers waar we naar kijken. Het is de grootste component van het BBP. Het soort opgekropte vraag dat we van consumenten zien, zal de vooruitzichten ondersteunen’, vertelde Rory Fennessy, econoom van Oxford Economics, aan DW, eraan toevoegend dat hij de eurozone nog niet in een recessie ziet afglijden.

Terwijl analisten van investeringsbank Goldman Sachs waarschuwden voor een grotere kans op een recessie in de VS, zeiden ze in mei dat sterke consumentenbestedingen een lichtpuntje blijven dat zou kunnen helpen zorgen voor een zogenaamde zachte landing voor de economie – waar de inflatie wordt getemd, zonder daadwerkelijk recessie veroorzaken.

“Overschotten die tegenwoordig door huishoudens en hoogrentende bedrijven worden gegenereerd, versterken de vooruitzichten voor consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen – ​​en zullen deze helpen compenseren [Fed] politieke en inflatoire tegenwind”, schreven de analisten in een notitie aan klanten.

Een spaarkist ter waarde van biljoenen

Het herstel van de consumentenbestedingen is geholpen door de enorme besparingen die de huishoudens in de eurozone tijdens de pandemie hebben verzameld. Mensen zaten maandenlang opgesloten in hun huizen, waardoor honderden miljarden euro’s aan contanten en bankdeposito’s werden opgepot.

Dankzij genereuze stimuleringspakketten van de overheid tijdens de pandemie en de gezinsinkomens die redelijk goed standhouden op een sterke arbeidsmarkt, hebben consumenten een overvloed aan contant geld dat ze mogelijk de komende twee jaar zouden kunnen uitgeven om de recessie op afstand te houden.

“Besparingen zijn een soort ruggengraat. Als de consumptie gaat groeien, zij het bescheiden, is dat een van de redenen waarom,” zei Fennessy.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) schat dat consumenten in de eurozone 1 biljoen euro ($ 1,03 biljoen) aan spaargeld hebben, of ongeveer 8% van het totale bruto binnenlands product (bbp) van de eurozone. Amerikaanse consumenten hebben meer dan $ 2 biljoen aan extra spaargeld.

Maar Andrew Kenningham, hoofdeconoom voor Europa bij Capital Economics, vestigt zijn hoop niet op buitensporige besparingen die een recessie voorkomen. Hij stelt dat de besparingen geconcentreerd zijn bij de hoogverdieners, die al veel besteedbaar inkomen hebben en minder geneigd zijn hun spaargeld uit te geven. Het zijn huishoudens met een laag inkomen die het hardst worden getroffen door hogere energieprijzen en grotere verliezen in hun reële inkomen ervaren. Ze hebben vaak geen extra spaargeld om op te bouwen om hun levensstandaard op peil te houden.

“Dus de overtollige besparingen zullen helpen, maar niet zoveel als je zou verwachten”, vertelde Kenningham, die een recessie in zijn voorspelling had opgenomen, aan DW.

Oplevende dienstensector

Sectoren zoals toerisme, reizen en gastvrijheid maken een sterke opleving door nu de COVID-beperkingen worden opgeheven, zoals blijkt uit chaos op luchthavens en stijgende hotelprijzen, waardoor de hoop wordt gewekt dat een recessie geen uitgemaakte zaak is.

Diensten met een hoog contact worden hard getroffen door lockdowns en reisbeperkingen nu mensen overstappen op het kopen van goederen vanuit het comfort van hun eigen huis. Nu, dankzij de opgehoopte vraag, zien de diensten een opleving.

“Het herstel is in volle gang, gedreven door services. We zien een verschuiving van goederen naar diensten”, zei ECB-president Christine Lagarde in juni.

De dienstensector is een belangrijke motor van de algemene economische activiteit in geavanceerde economieën en is goed voor meer dan 70% van de totale productie in het eurogebied en ongeveer 80% in de Verenigde Staten.

Vacatures blijven hoog gezien de ernstige arbeidstekorten, met name in de toerisme- en horecasector

Arbeidsmarkten blijven sterk

Lage werkloosheidscijfers in zowel de VS als Europa zijn een andere hoopgevende factor. Sterke arbeidsmarkten zijn een belangrijke reden geweest waarom de gezinsinkomens relatief stabiel zijn gebleven ondanks de pandemie die de economie verwoestte.

De banenmarkt in de eurozone heeft beter gepresteerd dan verwacht sinds het begin van de pandemie, waarbij de werkloosheid in mei naar een nieuw laagterecord daalde. Verwacht wordt dat een sterk herstel van het toerisme en de horeca de banengroei zal blijven ondersteunen, zij het met sombere vooruitzichten in de industriële sector, die te lijden heeft onder verstoringen van de toeleveringsketen en hogere energiekosten.

“Het is een zeer ongebruikelijke situatie waarin de economie zwak is, maar de arbeidsmarkt sterk”, zei Kenningham. “Dat betekent dat zelfs als de groei vertraagt ​​tot nul of iets onder nul, we niet denken dat de werkloosheid enorm zal stijgen en dat zal een te diepe recessie helpen voorkomen.”

regeringen te hulp

De economie wordt verder ondersteund door de aanhoudende versoepeling van de begrotingsregels in de eurozone, wat betekent dat regeringen nog niet gedwongen zijn hun portemonnee te trekken. Overheden hebben zelfs actie ondernomen om de energiebelasting te verlagen, goedkoop openbaar vervoer aan te bieden en bedrijven te helpen met leningen wanneer ze worstelen met exorbitante energierekeningen.

Zuid-Europese economieën, die al stijgende leenkosten zien na de verkrapping van de ECB, zouden moeten profiteren van miljarden dollars die worden uitbetaald als onderdeel van het NextGenerationEU-stimuleringspakket.

Europese kerneconomieën zoals Duitsland – met een relatief lage schuld als percentage van het BBP – hebben nog steeds voldoende koopkracht om een ​​recessie af te wenden, zeggen experts.

Kenningham zegt dat, in tegenstelling tot de recessie van 2008, die werd veroorzaakt door een kredietcrisis en een ineenstorting van de activaprijzen, de recessie deze keer zou worden veroorzaakt door een daling van het reële gezinsinkomen als gevolg van de stijging van de energieprijzen.

“Ik denk niet dat het zo erg zal worden als in 2008”, zei Kenningham. “Een kredietcrisis is onwaarschijnlijk, aangezien de banken er redelijk goed voor staan ​​en de activaprijzen waarschijnlijk niet zullen instorten. We verwachten niet dat de huizenprijzen zullen instorten, wat ook kan leiden tot een grotere terugval.”

Bewerkt door: Uwe Hessler

Leave a Comment