Een tikkende crypto-tijdbom kan een nieuwe financiële crisis veroorzaken

We zien toenemende belangstelling van reguliere financiële instellingen die hun tenen in dit water dompelen. Dus dat heeft me van een plaats gebracht waar dit een hypothetische zorg was naar waar DeFi een zeer reële, duidelijke en actuele bedreiging vormt voor de financiële stabiliteit van de Verenigde Staten in de rest van de wereld.

Waarom is dit gevaar?

DeFi is ontworpen om bestaande financiële diensten te repliceren, maar op een zogenaamd gedecentraliseerde manier. En – spoiler alert – het is helemaal niet gedecentraliseerd. Het is een ruimte vol tussenpersonen die vaak ongereguleerd zijn. Dus wat we hebben is een re-creatie van veel bestaande financiële producten en diensten in een niet-gereguleerde ruimte, die parallellen trekt met de soorten financiële producten en diensten die aanleiding gaven tot de GFC.

Bitcoin is aan een steile daling bezig sinds zijn hoogtepunten in november vorig jaar.Herkenning:AP

Een ding dat we bijvoorbeeld zagen in de aanloop naar de GFC, was dat kredietverzuimswaps de hoeveelheid hefboomwerking die u in het systeem had verhoogden, ze vermenigvuldigden het geleende bedrag op een bepaald activum. Met DeFi hebben we het potentieel om onbeperkte activa te creëren om tegen te lenen, dus we zien een toename van de hefboomwerking in het systeem.

Een ander ding dat we zagen, waren nieuwe soorten door hypotheek gedekte effecten die zo gestructureerd waren dat de contracten erg rigide waren en niet gemakkelijk konden worden gewijzigd als de dingen veranderden. Wat we opnieuw zien, is hetzelfde type rigiditeit dat in DeFi werd gerepliceerd met slimme contracten. We brengen die rigiditeit terug in het systeem, en wat we echt nodig hebben om het systeem te beschermen tegen toekomstige problemen, is flexibiliteit.

Ten slotte is er iets overkoepelends waar complexiteit op zichzelf een destabiliserende kracht is. Als mensen de wereld niet begrijpen, volgen ze standaard de kudde, en dat zorgt voor luchtbellen en paniek. Systemen zijn kwetsbaarder als je meer verbindingen hebt tussen componenten die mensen niet begrijpen. En dat is precies waar we met DeFi naar op weg zijn.

“Hoe meer ik leerde over de technologie, hoe sceptischer ik ben dat er iets goeds uit kan komen.”

Om al deze redenen denk ik dat we een echte herhaling of zelfs vergroting hebben van de problemen die we hadden vóór de GFC.

Wat zijn de risico’s? Hebben we het over individuele gokkers die hun geld verliezen, of is er een mogelijkheid dat ernstige instabiliteit in de cryptomarkt zou kunnen overslaan naar traditionele markten?

Dat is eigenlijk het hele punt van waar ik naar kijk. Er zijn absoluut zorgen over de bescherming van investeerders in deze ruimte — mensen verliezen geld, en het is erg pijnlijk. Deze zorgen zijn dus zeer reëel.

Maar waar ik me in mijn werk op concentreer, is hoe dit zich ontwikkelt van alleen individuele schade naar een probleem dat gevolgen kan hebben voor mensen die helemaal niet in crypto hebben geïnvesteerd? Hier denk ik dat het vanuit regelgevend oogpunt cruciaal is om te voorkomen dat gereguleerde financiële instellingen zoals banken deelnemen aan de crypto-economie, omdat hier een individuele eigenaardigheid een systeemprobleem wordt.

CBA is begonnen met het aanbieden van cryptohandel op proef.

CBA is begonnen met het aanbieden van cryptohandel op proef.Herkenning:Paul Jeffers

Naar mijn mening is het cruciaal dat banken en andere gereguleerde financiële instellingen worden gescheiden van de crypto-ruimte. Zet een muur op zodat problemen in de crypto-ruimte bij de mensen blijven die investeren.

De Commonwealth Bank test cryptohandel via haar app en ANZ heeft onlangs voor $30 miljoen aan Australische stablecoins geslagen. Vindt u dergelijke projecten te riskant?

Ja. Makelaarsrekeningen voor uw klanten, hoewel ik het geen goed idee vind, stellen de bank niet bloot aan risico’s, tenzij ze impliciet achter die rekeningen staan. Maar als je een bank hebt die zijn eigen stablecoin uitgeeft, dan komen we veel dichter bij die wateren. En dat vind ik een reden tot zorg.

Bezig met laden

Is zoiets als de ineenstorting van Terra een beetje een kanarie op het moment van crypto-kolenwinning?

Crypto is een bezit waar niets achter zit, het heeft geen andere waarde dan de hoop dat iemand anders het van je zal kopen. En gedurende het hele leven van crypto is er veel gemakkelijk geld geweest dat heeft geholpen de waarde ervan te ondersteunen, maar aangezien gemakkelijk geld het systeem verlaat als de rente stijgt en landen met recessies worden geconfronteerd, voorspelt het niet veel goeds. Gelukkig is er een onbeperkt aanbod van nieuwe kopers voor deze crypto-activa.

Zonder nieuwe kopers kunnen deze dingen in een mum van tijd op nul staan. Wanneer een bedrijf failliet gaat, heeft het nog wat activa te verkopen. Als het crypto-activum faalt, zit er niets achter. Dat is iets waar mensen zich zeer bewust van moeten zijn voordat ze in deze ruimte investeren.

Zie je positieve aspecten van de opkomst van DeFi? Is er een zilveren randje aan de horizon?

Bezig met laden

Eerlijk gezegd moet ik nee zeggen. Ik kijk al sinds 2015 naar dit soort dingen en ben gaandeweg heel ruimdenkend geweest omdat ik de mogelijkheid niet wilde uitsluiten dat er een geweldige app of een geweldige use-case was. Maar in de loop van de tijd en naarmate ik meer over de technologie heb geleerd, ben ik sceptischer geworden dat er iets goeds uit kan komen.

Er is een retoriek over innovatie van beleidsmakers die zegt dat je innovatie niet kunt uitschakelen en dat innovatie altijd goed is. In werkelijkheid moeten we sceptischer zijn over innovatie. Sommige innovaties zijn fantastisch, maar niet alle innovaties zijn goed.

Eerlijk gezegd, wat we echt nodig hebben van onze beleidsmakers is de moed om te zeggen: “Wacht, laten we eens kritisch nadenken over wat dit eigenlijk doet.” Kan de belofte van decentralisatie ooit worden waargemaakt? Ik denk dat het antwoord nee is.

Leave a Comment